Seleção e tradução de Júlio Marques Mota
15 m de leitura
Texto 1. A Concatenação de diversas crises
Por Victor Hill
Publicado por 
em 22 de Julho de 2022 (original aqui)
O Verão das crises
As guerras normalmente começam no final do Verão – mas as guerras e outras crises levam décadas a ser construídas. O novo primeiro-ministro britânico – seja Rishi Sunak ou Liz Truss – assumirá o cargo em ou antes de 5 de Setembro. E serão imediatamente confrontados com uma série sem precedentes de crises intratáveis que desafiariam o maior dos líderes mundiais.
A maioria dos políticos tende a ver as coisas em termos de resultados eleitorais em vez de tendências a longo prazo. Espera-se que o novo Primeiro-Ministro tenha uma resposta sobre a razão pela qual os Conservadores perderam um dos seus lugares mais seguros em Tiverton e Honiton (Devon) para os Democratas Liberais em 23 de Junho – o sexto aniversário do referendo Brexit.
Os Democratas Liberais têm na sua mira alcançar até 50 lugares Tory no sudoeste e sul de Inglaterra. Se conseguirem ganhá-los, os Conservadores perderão o poder em 2024. Nenhum partido político ganhou o poder em cinco eleições sucessivas na história política britânica, pelo que uma vitória em 2024 seria uma vitória sem precedentes. Por outro lado, o partido trabalhista perdeu o seu feudo histórico na Escócia, aparentemente para sempre, e mesmo com 40 por cento dos votos em Inglaterra seria pouco provável que conseguisse uma maioria na Câmara dos Comuns. Teria quase de certeza de contar com o apoio dos Democratas Liberais e do SNP.
Uma questão em Tiverton foi a falta de acesso aos médicos de clínica geral e às consultas dentárias do SNS. Mas essa é a ponta do iceberg de um estado cada vez mais disfuncional. Cerca de seis milhões de britânicos estão à espera de operações. As ambulâncias não vêm quando chamadas. As pessoas estão a viver com medo de ficarem doentes. Os aviões estão a deixar Gatwick e Heathrow com a bagagem dos passageiros anteriores ainda por descarregar. E muitos não podem viajar para o estrangeiro de qualquer forma porque não conseguem renovar os seus passaportes.
A economia – da inflação à recessão?
A inflação no Reino Unido está agora a atingir um novo máximo de 9,4 por cento em 40 anos, impulsionada por rápidos aumentos nos preços dos combustíveis e dos alimentos. Este é o nível mais elevado entre as nações do G7.
É provável que os custos dos combustíveis abrandem no final do Verão. O preço do petróleo está a descer e as taxas de transporte da China para a Europa estão finalmente a baixar. O petróleo bruto Brent estava a negociar a $107,30 por barril esta manhã – abaixo do recente pico de $122,63 a 8 de Março. Os preços de outros produtos chave como o trigo e o cobre estão também em tendência descendente.
Por outro lado, os preços dos alimentos irão subir novamente no final do Outono e início do Inverno, porque a escassez se tornará evidente. Como expliquei aqui em Maio, os agricultores não estão a plantar nesta estação porque estão com falta de dinheiro. O preço dos alimentos básicos, tais como leite, ovos e vegetais, poderá duplicar ao longo do ano. O tempo dos alimentos baratos já passou. As rendas continuam a aumentar, assim como os preços dos carros em segunda mão. E a segunda subida do preço máximo da energia esperada em Outubro – possivelmente para £3.135 – vai fazer subir o custo das faturas de combustível doméstico.
A maioria dos preços das mercadorias são denominados em dólares americanos. A libra caiu em relação ao dólar em mais de 11% até agora este ano, pelo que as importações aumentaram ainda mais em termos de preço em libras esterlinas.
A situação está a ficar pior. Há uma hipótese significativa de que o Reino Unido e os nossos vizinhos europeus entrem em recessão técnica no final do terceiro trimestre deste ano. A definição moderna de recessão é de dois trimestres sucessivos de crescimento nulo ou negativo. Costumava ser de três trimestres sucessivos. Num período de inflação prolongada, há poucas hipóteses de que o crescimento seja positivo em termos reais.
O governador do Banco de Inglaterra (BoE), Andrew Bailey, disse na quarta-feira que um aumento de meio por cento da taxa de juro estava “em cima da mesa” para o próximo mês. O aumento das taxas de juro já teve impacto nas finanças públicas à medida que os pagamentos de juros da dívida aumentam.
Os números divulgados esta semana mostram que o empréstimo líquido do sector público foi de £22,9 mil milhões em Junho – £4,1 mil milhões a mais do que em Junho do ano passado e o segundo nível mais alto do mês desde o início dos registos em 1993. O défice orçamental para os primeiros três meses do atual ano fiscal atingiu 55,4 mil milhões de libras – 3,7 mil milhões de libras mais do que a previsão do OBR em Março. Os custos dos juros da dívida atingiram £19,4 mil milhões, mais do dobro do recorde mensal anterior, em parte porque grande parte da dívida pública do governo britânico está indexada ao Índice de Preços a Retalho. Isto implica que quase um quarto de todas as despesas do Estado poderia ser consumido pelos custos dos juros da dívida no nosso volume de £2,7 milhões de milhões da dívida nacional relativamente cedo. E no entanto, Truss quer pedir mais empréstimos para financiar cortes nos impostos.
O Banco Central Europeu aumentou as taxas na quinta-feira pela primeira vez em 11 anos, num momento em que a Itália está sob pressão política e económica. O aumento das taxas foi superior ao esperado em 0,5 por cento, elevando a taxa chave para zero por cento. O governo Draghi em Itália entrou em colapso esta semana, mergulhando o país em mais incertezas. Podemos esperar mais perturbações na zona euro à medida que os spreads das obrigações em relação aos títulos alemães (bunds) começam a alargar-se novamente. Sobre isso, falaremos em breve.
Do lado positivo, Boris Johnson deixará o cargo com o desemprego a um nível recorde de apenas 3,7 por cento. Dito isto, cerca de cinco milhões de pessoas abandonaram prematuramente o mercado de trabalho, limitando assim o lado positivo para a expansão económica. Esta semana, o governador do BoE no seu discurso na Mansion House disse que a retração do mercado de trabalho britânico nos últimos dois anos – causada tanto pelo Brexit como pela pandemia do coronavírus – contribuiu para as pressões inflacionistas.
Os aumentos das taxas de juro acabarão por significar o fim das empresas “zombies” que, altamente endividadas, têm sido autorizadas a sobreviver por demasiado tempo. Isto não é necessariamente uma coisa má; mas a curto prazo irá gerar sofrimento. A taxa de incumprimento aumentará no segundo semestre deste ano à medida que os passivos diferidos acumulados durante os confinamentos se tornam evidentes e os credores se tornem mais duros com os devedores em incumprimento.
Um período prolongado de taxas de juro quase nulas conduziu a um preço de risco errado e, portanto, conduziu a uma má alocação de capital. Esta é uma das razões pelas quais o mundo desenvolvido, e o Reino Unido em particular, têm sofrido um crescimento anémico da produtividade desde a crise financeira de 2008-09. A baixa produtividade significa baixo crescimento e maior desigualdade.
Quando o BoE foi fundado, em 1694, fixou a taxa de juro em seis por cento. Esta foi reduzida para cinco por cento em 1714 (o ano em que George I de Hanôver sucedeu à Rainha Ana) e assim permaneceu durante um século. No final do reinado da Rainha Vitória (1837-1901), os preços eram mais baixos do que no início do seu reinado. Em contraste, durante o reinado de Isabel II (1952-agora), os preços subiram em média mais de cinco por cento por ano. Como já argumentei aqui antes, as taxas de juro iriam sempre regredir para a sua média histórica em algum momento.
Embora a taxa de base britânica seja atualmente de apenas 1,25%, a taxa média cobrada sobre as dívidas dos cartões de crédito em Abril era de 26,6%, de acordo com a Moneyfacts. Por conseguinte, muitas pessoas já estão a ter dificuldades em responder aos seus compromissos financeiros mensais com cartão de crédito – e essa dificuldade só se intensificará.
Levou quase uma década para as economias ocidentais vencerem a inflação entrincheirada dos anos 70 – e duas recessões selvagens (1973-76 e 1980-82). A inflação poderá persistir ainda por algum tempo.
Energia – a perspetiva do racionamento
Na quarta-feira, Vladimir Putin ameaçou cortar o fornecimento de gás à Europa através do gasoduto Nord Stream 1 que transporta gás russo para a Alemanha em 80 por cento. A Comissão Europeia solicitou aos estados-membros que reduzissem o consumo de gás em 15% até à próxima Primavera. Na eventualidade, o gasoduto foi reativado na quinta-feira, mas apenas a 40 por cento da sua capacidade.
Nem o Reino Unido nem a UE têm uma política energética que possa fugir à armadilha que Putin nos colocou. Se, como agora parece provável, a Rússia cortar completamente o gás no devido tempo, então a Europa enfrentará um Inverno muito sombrio. Isto ocorre num momento em que numerosos governos europeus, o Reino Unido na vanguarda, se comprometeram com objetivos irrealistas em torno das emissões de carbono (zero líquido até 2050) que, de qualquer modo, estão a fazer subir os preços da energia. E se as bombas de calor fossem tão cómodas e acessíveis como as caldeiras a gás, os cidadãos sensatos já as teriam adotado, tal como milhões de pessoas prudentes já isolaram os apartamentos sem serem incomodadas pelos manifestantes britânicos na M25 [uma das principais auto-estradas que circundam a maior parte de Londres].
Sucessivos governos do Reino Unido têm ofuscado a política energética e a segurança. A menos que o objetivo líquido de carbono zero – que foi debatido na Câmara dos Comuns durante apenas 90 minutos em 2019 – seja modificado, poderá ter de haver um regime de racionamento de energia obrigatório. Os governos do Reino Unido esgotaram a capacidade de armazenamento de gás e supuseram que uma rede de interligações (com a França, Bélgica, Holanda e agora a Noruega) asseguraria o nosso fornecimento de energia numa crise. Ninguém considerou que todos esses países pudessem também estar a atravessar simultaneamente uma crise energética. Felizmente, na quinta-feira, o Centrica indicou que o Armazém de Gás Bruto no Mar do Norte poderia ser reaberto no final deste ano.
Sem energia em abundância, a pobreza é uma realidade. Até agora, o governo britânico não enviou nenhuma mensagem ao povo britânico sobre a necessidade de reduzir o consumo de energia – mas isso terá de vir em breve.
Defesa – sentimento de vulnerabilidade
Há um risco elevado de que o Reino Unido venha a ser alvo de ataques cibernéticos muito em breve por parte de adversários conhecidos. É bastante surpreendente que ainda não tenha havido uma emergência cibernética, pela qual devemos sem dúvida agradecer ao Centro Nacional de Segurança Cibernética.
Entretanto, o Exército Britânico ainda está programado para perder 9.000 soldados. O General Sir Patrick Sanders falou de um “momento de 1937”. Mas nessa altura, a Grã-Bretanha gastava mais de 3,6% do PIB na defesa; agora é de cerca de 2,2%, embora Johnson tenha prometido 2,5% até ao final da década. Em 1937, a Marinha Real tinha mais de 1.000 navios sob o seu comando; agora são 74 – embora isso inclua dois dos porta-aviões mais letais do mundo.
No atual ambiente geopolítico, de alto risco e difícil, o Reino Unido tem de se rearmar e expandir a contagem de chefes das forças armadas. Isto só poderia ser financiado através da redução dos orçamentos de previdência e de saúde, que passaram a dominar as despesas do Estado. O ponto de partida será testar determinados benefícios estatais, como propôs o deputado Kemi Badenoch. Porque é que Lord Sugar e o Príncipe de Gales deveriam receber o Pagamento de Combustível de Inverno de 300 libras em Dezembro deste ano? Como o herói intelectual de Badenoch, Thomas Sowell, observou uma vez: “Muitos dos problemas de hoje são o resultado das soluções de ontem”.
A Guerra da Ucrânia expôs a inadequação dos arsenais de defesa ocidentais, especialmente as ogivas de artilharia que ainda são escassas na Ucrânia. Grande parte da estratégia de defesa ocidental nos últimos 20 anos tem sido orientada para a contrainsurreição em vez da prontidão para batalhas de tanques e artilharia de grande escala. Se, como diz Sanders, temos de nos preparar para a guerra com a Rússia, então isso tem de mudar.
A guerra da Rússia na Ucrânia pode ainda escalar para um conflito existencialmente perigoso. E a contínua solidariedade dos aliados da NATO poderá ainda vir a estar sob grande tensão.
O ódio a nós próprios – a guerra da cultura
Se não utiliza os bons pronomes no [banco] Halifax, então, aparentemente, eles não o querem como clientela. Se se sentir desconfortável com a fluidez de género, não é bem-vindo para aplicar um aforro ou para obter um crédito hipotecário.
Foi por isso que Badenoch foi uma concorrente tão importante na corrida pela liderança Tory. Só ela articulou o que é o verdadeiro conservadorismo: conservar as nossas melhores tradições e defender e promover os valores fundamentais que definem a sociedade britânica e a mantêm unida. Os dois restantes concorrentes pensam que a guerra cultural é apenas ruído de fundo. Quando na realidade é, como argumenta o economista e pensador Charles Gave, uma tentativa de desfazer o Iluminismo. O filósofo inglês John Locke (1632-1704) defendeu que a liberdade pessoal dependia dos direitos do indivíduo e – criticamente – do respeito pelos direitos de propriedade. Estas ideias fundamentais estão agora a ser atacadas.
Uma recente análise da política do SNS encomendada por Sajid Javid utilizou a frase “igualdade, diversidade e inclusão (IDI)” e “descolonização” com mais frequência do que o termo “pacientes”. Não houve qualquer menção a listas de espera, denunciantes, a dissimuladores dos males do SNS ou a valor monetário – e apenas uma referência superficial a “eficiência”. Não houve qualquer menção às falhas clínicas horríveis nos hospitais Mid Staffordshire, Morecambe Bay, Shrewsbury e Telford NHS. Isto diz-nos muito sobre o que está errado com o NHS.
Alterações climáticas – sentir o calor
Na terça-feira (19 de Julho) foram registadas temperaturas recordes tanto em Inglaterra como no País de Gales. O mercúrio ultrapassou 40 graus no aeroporto de Heathrow pela primeira vez. Para os catastróficos do clima, este foi um momento de “eu avisei-vos”, apesar de temperaturas extremas terem sido registadas nos verões de 1911 e 1976 (quando durante 15 dias consecutivos, de 23 de Junho a 7 de Julho, as temperaturas excederam 32 graus). O que é evidente, porém, é, mais uma vez, o quanto o país não estava preparado para um fenómeno climático que tinha sido previsto.
Poucas pessoas argumentariam que não temos de aumentar a eficiência energética para reduzir as nossas emissões de carbono – embora se atingir o carbono zero líquido é um objetivo viável ou desejável é algo que já aqui questionei anteriormente. No entanto, tem havido muito pouca atenção à questão da adaptação climática – isto é, como lidar melhor com temperaturas mais elevadas. Andrew Montford, da Global Warming Policy Foundation, argumenta num documento recente que poderíamos ter construído defesas marítimas robustas com o dinheiro que temos vindo a gastar em subsidiar parques eólicos.
A rede ferroviária mergulhou no caos na terça-feira em algumas partes de Inglaterra porque a via da Network Rail não foi concebida para temperaturas elevadas. Outros países têm vias-férreas que são mais resistentes ao calor. A nossa poderia ser melhorada, mas isso será dispendioso e poderá levar décadas. O governo precisa urgentemente de formular uma estratégia de adaptação ao clima. Mesmo que o Reino Unido chegasse ao carbono líquido zero até 2050, isso não poria fim às alterações climáticas globais – teremos de aprender a viver com isso.
“Whitehall está disfuncional”
Este foi o slogan da campanha de Penny Mordaunt que citei na semana passada. Ela não é a única pessoa a acreditar que o rescaldo de Brexit tenha exposto falhas profundas na forma como o Reino Unido é administrado.
Mike Clancy, o Secretário-Geral de Prospect, o sindicato que representa muitos funcionários públicos, liderou uma campanha para manter os benefícios do trabalho flexível – ou seja, trabalhar em domicílio é ganhar o equilíbrio entre o trabalho e os acontecimentos da vida, tais como a frequência escolar. O “trabalho não é um lugar” é o novo grande slogan. Grandes partes do sector público e da função pública em geral vivem numa ‘terra de fantasia’ onde podemos viver para além das nossas possibilidades indefinidamente. A cultura do ‘bem-estar’ prevalece.
Isto não se limita, claro, ao sector público. O número de gestores de Sua Majestade aumentou em 57% desde 2009, à medida que as empresas progressistas prosseguem os seus ASG KPIs (indicadores-chave de desempenho ambiental, social e de governação, para si e para mim). A formação em diversidade e inclusão é um trunfo no serviço ao cliente e na eficiência.
O Home Office, a Força de Fronteira do Reino Unido e outras agências têm sido denunciados nas últimas semanas como sendo sistemicamente incompetentes. Imigrantes ilegais têm-se evadido dos centros de detenção sem que os detalhes biométricos mais elementares tenham sido registados. Quantos imigrantes ilegais estão agora a trabalhar na economia paralela? Ninguém parece saber. No entanto, a fatura salarial do Ministério do Interior e das suas agências situa-se agora em £2.035 mil milhões – quase oito por cento acima do ano passado.
No “fim moribundo” do mandato de Johnson parece que nos dirigimos para o que Margaret Thatcher chamou “mediocridade socialista inevitável”. E não há nenhum plano para a enfrentar.
O colapso da sociedade
Se quiser saber como é o colapso de uma sociedade, observe como se está a desenvolver a devastação económica no Sri Lanka. Este é um belo país com um rico património cultural que infelizmente foi mal gerido na era da globalização por uma elite interesseira. É agora um pseudoestado falido.
Os manifestantes saquearam o palácio presidencial na semana passada porque foram levados ao desespero devido à escassez de alimentos e combustível. Milhões de pessoas vivem na pobreza que a maioria de nós não consegue sequer imaginar. O caos desencadeou-se quando os turistas deixaram de vir durante a pandemia do coronavírus e as reservas de divisas secaram. O governo Rajapaksa poderia ter ido ao FMI; em vez disso, foi para a China de chapéu na mão. Não houve disciplinarçamental compensatória: o país tornou-se no mês passado o primeiro na região Ásia-Pacífico a entrar em incumprimento, em duas décadas.
O Sri Lanka poderá em breve ser seguido pela Zâmbia, Etiópia, Laos e Camboja, que estão todos empenhados com a China. Poderá isto acontecer aqui? Não é impossível.
Motim no Tory ‘Bounty
A tripulação do bom navio Tory Bounty fez um favor ao Capitão Boris Bligh, atirando-o pela borda fora para um barco a remos, num momento de máxima incerteza. Ele remará para uma praia de areia branca, com palmeiras e areia branca, e alegrar-se-á com os habitantes locais – e sem dúvida escreverá um livro best-seller sobre o assunto. No entanto, o novo Capitão recém-chegado irá enfrentar uma concatenação de crises que mesmo os maiores dos nossos primeiros-ministros, tais como Pitt o Jovem, Lord Liverpool, Gladstone, Disraeli, Lloyd George, Churchill e Thatcher – não poderiam ter aguentado ou sobrevivido.
Quer seja ‘Davos Man’ (que pode sempre juntar-se a Nick Clegg na Califórnia se não resultar) ou ‘Norfolk Woman’, o novo primeiro-ministro terá problemas.
Mesmo as pessoas que têm um rendimento decente e uma base de ativos arrumada vão sentir o aperto durante os próximos dois anos. Mas muitas pessoas que estão “com dificuldade em gerir a situação” (lembrem-se da declaração de missão de Theresa May, em Julho de 2016) já estão em situação de falência.
O Reino Unido, a Europa e os EUA estão agora a chegar a uma era de crise em que as nossas sociedades poderiam ser transformadas de formas altamente adversas. Brevemente, partilharei algumas ideias sobre o tipo de transformação que a situação poderá implicar.
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O autor: Victor Hill é economista financeiro, consultor, formador e escritor, com vasta experiência em banca comercial e de investimento e gestão de fundos. A sua carreira inclui passagens pelo JP Morgan, Argyll Investment Management e Banco Mundial IFC.